ESG 평가 불일치가 기업성과에 미치는 영향: 한국ESG기준원과 서스틴베스트를 중심으로, 정연승

ESG가 사회적으로 부각됨에 따라, 다수의 평가기관에서 다양한 ESG 평가결과를 공시하고 있다. 이러한 ESG 평가결과는 측정항목․가중치 및 평가기준에 의해 차이가 발생할 수 있는데, 평가기관 간 ESG 평가의 차이가 클수록 투자 및 기업경영에 혼란을 유발할 수 있다. 이에 본 연구는 ESG 평가의 불일치가 기업성과인 Tobin’s Q와 ROA에 미치는 영향을 실증하여 시사점을 도출하였다. 연구대상은 한국ESG기준원과 서스틴베스트의 ESG 평가결과가 있는 상장법인으로 하며, 연구기간은 ESG가 확대되기 시작한 2021년부터 2024년 까지로 한다.

본 연구의 실증결과는 다음과 같다. 한국ESG기준원과 서스틴베스트의 평가등급은 연도에 따라 크게 변하지 않으며, 두 기관의 ESG 등급 간 상관성도 대체적으로 높은 편으로 확인된다. ESG 평가의 불일치는 기업성과인 Tobin’s Q와 ROA에 유의한 영향을 미치며, 서스틴베스트 평가등급의 연간 변동분은 기업성과에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 단, 방향성은 변수에 따라 차이를 보였다.

본 연구는 ESG 평가의 불일치가 기업성과에 유의한 영향을 미침을 실증하여, ESG 연구 범위 확대를 위해서는 보다 다양한 평가기관의 데이터를 활용하는 비교분석이 필요함을 확인하였다. 특히 기업규모가 반영된 ESG 평가등급이 기업성과 예측에 유용할 수 있음을 실증하여, 기업 규모별로 그룹을 구분하여 ESG 수준을 평가하는 방식이 유효함을 확인하였다. 다수의 평가기관을 연구대상으로 하여 일반적인 결론을 제시한 선행연구에 비해, 본 연구는 한국ESG기준원과 서스틴베스트의 평가등급을 비교분석 하여 차별화된 시사점을 도출하였다는 공헌점을 지닌다. 또한 ESG 평가의 불일치가 기업성과에 미치는 부작용을 우려하기 보다는, 다양한 ESG 정보를 적극적으로 활용하는 경영전략이 보다 유효함을 제언한다.